自美国大选三周以来，比特币经历了一场令人瞩目的行情，从不到 70,000 美元迅速飙升至接近 100,000 美元。这是近年来最壮观的涨幅之一。
在不到一个月的时间内，比特币价格上涨超过 30,000 美元。然而，随之而来的价格回调几乎不可避免。昨天，比特币在触及 99,000 美元后被拒绝，短时间内下跌超过 6 美元。这一回调虽然引起市场关注，但链上指标显示，牛市的势头仍在继续。
市场警示：回调信号显现
1. 短期持有者的获利了结
根据 CryptoQuant 的分析师，近期价格调整的一个主要原因是短期持有者（STH）的获利了结。这些投资者的资产价值在几周内上涨了 40%-50%，促使他们选择卖出。虽然比特币仍有突破 100,000 美元的可能，但目前更可能的情景是价格短期回落。
2. 恐惧与贪婪指数偏向“贪婪”
市场情绪也表明，当前存在“对错过的恐惧”（FOMO），这种情绪通常会导致局部价格顶部。此外，恐惧与贪婪指数已经连续数周停留在“贪婪”区间。正如投资大师沃伦·巴菲特所建议，“在别人贪婪时卖出”。
3. 历史模式中的调整
多位分析师指出，在牛市周期中，类似的价格下跌并不罕见。在此前的牛市中，比特币曾经历更剧烈的回调。因此，当前的回撤可能并非市场见底的信号，而是牛市中的正常波动。
链上数据支持牛市仍在进行
尽管短期价格波动显著，但链上数据为牛市的持续提供了强有力的证据。CryptoQuant 的分析师 MAC_D 指出，此次回调是由于市场杠杆过热导致的，未平仓合约和估计杠杆率达到了年度高点。他进一步表示，高达 20% 的调整属于市场自然现象。
关键链上指标：
1. MVRV（市场价值与实现价值比率）：显示比特币仍具有较大上涨潜力。
2. NUPL（净未实现利润/亏损）：反映当前市场仍处于盈利阶段。
3. Puell Multiple：暗示市场尚未达到周期顶部。
此外，短期 SOPR 指标（Spent Output Profit Ratio）近期升至 1.1，表明短期投资者已开始实现利润。从历史数据看，当短期持有者亏本抛售比特币时，市场通常会迎来反弹。
鲸鱼持续买入：市场支撑力量
与短期持有者不同，鲸鱼在近期价格调整中扮演了买入的角色。数据显示，一些大额投资者在回调前后大举入场。
– 巨额钱包提币：Lookonchain 数据显示，在崩盘前夕，有五个新钱包从币安提取了价值 8640 万美元的比特币。
– MicroStrategy 的增持行动：昨天，MicroStrategy 宣布再度购买价值 55 亿美元的比特币，使其持有量达到接近 387,000 枚。这进一步表明，大型机构投资者对比特币长期潜力的信心。
短期波动无法掩盖牛市潜力
尽管比特币在近期的价格调整中有所回落，但多项链上指标和市场信号均表明，牛市势头依然强劲。短期回调为市场提供了新的入场机会，尤其是对那些寻求长期价值的投资者来说。
市场情绪和机构行为均指向比特币仍处于上升通道。未来几周，关键在于抓住调整期间的积累机会，等待市场进一步向上突破的信号。
